通配资财富趋势营收最低研发费用及研发人员最少盈利增加分红减少|证券IT年报

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：图灵

　　2025年是券商大年，150家证券公司合计实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润2194.39亿元，同比增长31.2%。

　　作为券商行业上游的证券IT供应商，2025年经营表现显著分化：同花顺归母净利润同比增长76%，盈利是其他5家公司之和的两倍；恒生电子营收同比下滑12%，失去“一哥”位置；金证股份则仍处于亏损状态……这背后折射出商业模式、业务结构、经营水平等方面的差异。在未来行业竞争中，谁执牛耳，谁会掉队？

　　财富趋势营收最低盈利增加分红减少

　　根据研报，券商IT可划分为两大细分领域：C端券商IT（面向个人投资者的行情交易软件及增值服务）、B端券商IT（面向券商及资管机构的交易系统与核心业务系统）。二者的商业模式存在显著差异：C端公司依赖用户流量与市场活跃度，B端公司依赖金融机构IT预算与产品升级需求。

　　C端券商IT公司的核心产品形态为行情交易软件及系统维护、行情分析系统、证券交易系统的软件产品及维护。代表公司包括同花顺、财富趋势（通达信）、大智慧等。其核心驱动因素包括：①市场情绪（散户交易活跃度）；②监管政策因素（券商IT投入比例激励机制）；③政策因素（如国产替代、国密改造）。

　　B端金融IT主要面向券商和资管机构提供集中交易系统、资管交易系统、极速交易系统、数据中台等复杂的核心业务软件。代表公司为恒生电子、金证股份、顶点软件、财富趋势等。核心驱动因素包括：①行业基本面（券商收入及利润）；②监管政策因素（券商IT投入比例激励机制）；③政策因素（如国产替代）。

　　上述提到的6家券商IT公司中，同花顺2025年的营收最高，为60.29亿元；财富趋势最低，为3.68 亿元。归母净利润最高的依旧是同花顺，净利润为32.05 亿元；金证股份净利润最低，为-1.68亿元。

　　财富趋势的营收不仅在6家公司中最低，而且还出现了下滑。公司2025 年营业收入同比下降5.37%至3.68亿元，归母净利润同比增长3.77%至3.15亿元。财富趋势表示，营收下降主要系本报告期受证券市场机构客户需求减少的影响，本年度软硬件销售收入较上期有所下降。

　　细分业务看，财富趋势2025年软件销售收入同比大幅下滑28.39%至1.1亿元，是拖累公司整体营收下降的最核心因素；软件服务业务同比增长6.64%至1.69亿元；证券信息服务业务同比增长15.85%至0.89亿元。

　　年报显示，财富趋势拟向全体股东每10股派发现金红利3.80元（含税），合计拟派发现金红利0.97亿元（含税），占公司2025年度归母净利润的比例为30.86%。

　　而2024年度，财富趋势现金分红金额为1.12亿元。2025年公司归母净利润同比增长3.77%，但分红却减少了约12.78%。

　　研发人员减员比例超10% 毛利率净利率“倒挂”

　　2025年，财富趋势研发费用总额为0.86亿元，同比下降6.44%。并且，研发团队规模从331人缩减至293人，减少38人，减员比例超过10%。

　　研究认为，研发投入不是券商IT供应商可以灵活调节的成本项，而是持续维系核心竞争力的战略性投资。在AI大模型重塑金融IT格局的当下，各券商IT供应商纷纷宣布AI赋能战略，研发收缩很可能制约AI产品化的进度和深度。研发费用的直接削减在短期内可以美化利润，但过度压缩尤其是大量减少研发人员将造成核心团队士气下滑。